Ключевые моменты:

  • Основным триггером падения стал форсированный выход из сделок с использованием популярных иеновых carry trade.
  • Несмотря на некоторое успокоение, рынки остаются относительно волатильными, и такая ситуация может сохраняться несколько месяцев.
  • Предстоящие выборы в США и геополитическая напряженность также создают дополнительную неопределенность на рынках.

После недавнего периода повышенной нестабильности на американском фондовом рынке, вызванного резкими колебаниями стоимости акций, наблюдается тенденция к успокоению. Однако, основываясь на исторических данных, мы можем предположить, что рынки могут оставаться относительно неустойчивыми в течение ближайших нескольких месяцев.

Индекс волатильности Cboe (.VIX), который считается одним из наиболее надежных индикаторов уровня беспокойства инвесторов на Уолл-стрит, демонстрирует существенное снижение после того, как на прошлой неделе достиг четырехлетнего максимума. Соответственно, акции, ранее подвергавшиеся наиболее значительным продажам, начали восстанавливать свои позиции.

Почему случилось падение рынка?

Инвесторы интерпретируют стремительное затухание недавней рыночной паники как свидетельство того, что обвал был спровоцирован прежде всего массовой ликвидацией маржинальных позиций, включая популярный иеновый кэрри-трейд, а не фундаментальными проблемами мировой экономики. Иными словами, причиной резкого падения стал технический фактор, а не долгосрочные опасения по поводу перспектив глобального роста.

Однако, несмотря на быстрое восстановление спокойствия, исторические данные свидетельствуют о том, что периоды повышенной волатильности, сопровождающиеся резким ростом индекса волатильности VIX, зачастую имеют затяжной характер. В среднем индексу требуется около 170 торговых сессий, чтобы вернуться к своим долгосрочным средним значениям после того, как он превысит уровень 35, который традиционно ассоциируется с высоким уровнем тревожности инвесторов. Таким образом, даже после недавнего спада, рынки могут оставаться относительно нервными в течение нескольких месяцев, что может ограничить склонность инвесторов к риску, столь характерную для первой половины года.

Следует отметить, что текущие потрясения на американском фондовом рынке произошли на фоне длительного периода устойчивого роста, в течение которого индекс S&P 500 демонстрировал впечатляющую динамику. Однако, опубликованные в прошлом месяце разочаровывающие отчеты о прибыльности ряда технологических компаний спровоцировали масштабную распродажу акций и привели к резкому повышению уровня волатильности.

Трейдерам рекомендуется сохранять осторожность

В конце июля и начале августа рынки испытали существенно более глубокую коррекцию. Неожиданное решение Банка Японии о повышении процентных ставок на 25 базисных пунктов вызвало массовую ликвидацию позиций, открытых в рамках иеновых carry trade. Трейдеры, использовавшие дешевые иены для финансирования спекулятивных сделок с различными активами, от американских технологических компаний до криптовалют, были вынуждены срочно закрывать свои позиции.

Параллельно с этим, инвесторы все пристальнее изучали макроэкономические данные, опасаясь замедления американской экономики. Индекс S&P 500 потерял 8,5% своей стоимости по сравнению с июльскими показателями, лишь незначительно не дотянув до уровня коррекции в 10%. Несмотря на это, индекс по-прежнему демонстрирует положительную динамику за год, увеличившись на 12%.

Опасения инвесторов в отношении дальнейшего развития ситуации вполне обоснованы. Рынок ожидает публикации важных макроэкономических данных, в том числе отчета по потребительским ценам, который должен дать более четкое представление о состоянии американской экономики. Инвесторы пытаются оценить, является ли текущее замедление временным явлением или же оно может перерасти в более серьезную рецессию.

Помимо экономических факторов, на настроения инвесторов также влияет высокая степень политической неопределенности. Напряженная предвыборная ситуация в США, а также растущая напряженность на Ближнем Востоке усиливают опасения инвесторов.

Эксперты в сложившейся ситуации инвесторам рекомендуют сохранять осторожность и избегать поспешных решений. Пока индекс волатильности VIX не опустится ниже своего долгосрочного среднего значения в 19,5 пунктов и не закрепится на этом уровне, говорить о стабилизации рынка преждевременно. В условиях высокой неопределенности попытки определить дно рынка или отдельных акций сопряжены с повышенными рисками.