Ключевые моменты:

  • Участники рынка надеются, что ФРС сможет успешно снизить инфляцию без серьезного ущерба для экономики.
  • Несмотря на ожидания ослабления, доллар может укрепиться, если его доходность останется выше, чем у других валют.
  • Решение ФРС повлияет на политику других центральных банков, таких как Европейский центральный банк и Банк Канады.

Предстоящее в среду решение Федеральной резервной системы о снижении процентной ставки окажет значительное влияние на мировую экономику. Несмотря на то, что масштаб этого снижения и общая политика смягчения денежно-кредитной политики пока не определены окончательно, президентские выборы в США добавляют неопределенности в ситуацию.

Мировые инвесторы и банкиры с надеждой ожидают от ФРС изменения денежно-кредитной политики и мягкой посадки экономики.

Здоровье мировой экономики

Неожиданно высокая инфляция в США весной вызвала у инвесторов опасения относительно действий других центральных банков. Возникал вопрос о том, смогут ли Европейский центральный банк или Банк Канады снизить процентные ставки в случае, если Федеральная резервная система не предпримет таких мер. Инвесторы опасались, что без снижения ставок их валюты могут значительно ослабнуть, что, в свою очередь, усилило бы инфляционное давление.

Однако решение ФРС о начале снижения ставок успокоило рынки в регионах с более слабой экономикой. Трейдеры стали активнее прогнозировать снижение ставок и другими центральными банками, особенно после того, как ожидания снижения ставок ФРС усилились. Тем не менее, аналитики полагают, что в Европе снижение ставок будет менее значительным, поскольку Европейский центральный банк и Банк Англии проявляют большую осторожность в связи с сохраняющимися инфляционными рисками.

Положительные ожидания относительно снижения ставок ФРС оказали благоприятное воздействие на мировые рынки облигаций, которые, как правило, демонстрируют тесную корреляцию с американскими казначейскими облигациями.

Курс доллара может укрепиться

Однако ожидания некоторых стран на то, что снижение процентных ставок в США вызовет дальнейшее ослабление доллара и, соответственно, укрепит их национальные валюты, могут оказаться неоправданными. Аналитики JPMorgan отмечают, что в прошлом подобные ожидания не всегда сбывались: в трех из последних четырех циклов снижения ставок ФРС доллар укреплялся.

Будущее курса доллара США будет зависеть от того, насколько его доходность будет отличаться от доходности других валют. К концу 2025 года безопасные валюты, такие как японская иена и швейцарский франк, могут значительно сократить разрыв в доходности по отношению к доллару США, однако фунт стерлингов и австралийский доллар получат лишь незначительное преимущество.

Если доллар США сохранит относительно высокую доходность, он продолжит привлекать иностранных инвесторов.

Поддержка ралли фондового рынка

Недавнее замедление глобального роста акций, вызванное опасениями усиления инфляции, может смениться новым подъемом, если снижение процентных ставок в США стимулирует экономическую активность и позволит избежать рецессии.

Напомним, что в начале августа мировые фондовые индексы снизились более чем на 6% после публикации слабых данных по рынку труда в США.

«Рынки всегда демонстрируют повышенную волатильность в период первого снижения ставок, поскольку инвесторы задаются вопросом о причинах такого решения центральных банков»,

— отмечает Эммануэль Кау, глава европейской стратегии акций Barclays.

«Однако, если снижение ставок происходит на фоне умеренного экономического роста, что соответствует сценарию «мягкой посадки», рынки, как правило, возобновляют восходящее движение».

Кау также добавил, что банк рекомендует обратить внимание на сектора, которые выиграют от снижения ставок, такие как недвижимость и коммунальные услуги.

Успешная «мягкая посадка» в США также должна положительно сказаться на азиатских рынках, хотя японский индекс Nikkei с момента достижения рекордного максимума в июле снизился более чем на 10% из-за укрепления иены и повышения ставок в Японии.

Выгоды для рынка металлов

Снижение процентных ставок Федеральной резервной системой, вероятно, положительно повлияет на цены на драгоценные и промышленные металлы, особенно на медь. Для последней ключевыми факторами станут прогнозы спроса и успешная мягкая посадка экономики.

Снижение ставок и ослабление доллара США создают двойной позитивный импульс для рынка металлов. Во-первых, уменьшаются альтернативные издержки хранения металлов, что делает их более привлекательными для инвесторов. Во-вторых, снижаются затраты на покупку металлов для тех, кто использует валюты, отличные от доллара.

Драгоценные металлы также могут продемонстрировать рост. Золото, как правило, демонстрирует отрицательную корреляцию с доходностью, поскольку значительная часть спроса на него обусловлена инвестиционными целями. В периоды снижения ставок золото традиционно превосходит другие металлы.