Ключевые моменты:

  • Китай объявил о крупнейшем пакете стимулирования с начала пандемии, включая снижение процентных ставок и выделение кредитов на поддержку фондового рынка.
  • Эксперты считают, что принятых мер недостаточно для обеспечения устойчивого долгосрочного роста китайской экономики.
  • Основными проблемами китайской экономики являются угроза дефляции и кризис на рынке недвижимости.

После первоначального энтузиазма, вызванного масштабным стимулированием китайской экономики, которое стало самым крупным с начала пандемии, иностранные инвесторы все чаще задаются вопросом о его эффективности. Несмотря на рекордные объемы в $114 млрд, остается неясным, сможет ли данный пакет мер стать катализатором, необходимым для оживления китайского фондового рынка, который на протяжении всего года демонстрирует значительно более слабые результаты по сравнению с основными мировыми индексами.

Несмотря на предпринятые властями многочисленные попытки стимулировать экономический рост и повысить стоимость акций, китайский фондовый рынок продолжает стагнировать.

Китайские власти намерены поддерживать экономику

Масштабный пакет стимулирующих мер, принятый на этой неделе китайским правительством, свидетельствует о новой степени срочности, с которой Пекин стремится противодействовать угрозе дефляции и проблемам на рынке недвижимости. Резкое снижение процентных ставок и выделение беспрецедентного кредита в 800 млрд юаней для поддержки фондового рынка стали ключевыми элементами этих мер.

Реакция финансовых рынков была мгновенной: китайские акции резко выросли, а индекс голубых фишек CSI300 не только компенсировал все потери за год, но и достиг максимальных недельных значений с 2022 года. Юань также укрепился, достигнув 16-месячного максимума по отношению к доллару США.

Официальные лица Китая, выступая в четверг, подтвердили свою решимость поддержать экономику, анонсировав дополнительные меры по корректировке фискальной и денежно-кредитной политики. Это заявление еще больше усилило оптимизм на рынках.

Несмотря на столь позитивную реакцию, инвесторы отмечают, что принятые меры в основном направлены на повышение ликвидности на финансовых рынках. По мнению Филлипа Вула, главы отдела управления портфелями в Rayliant Global Advisors, этого недостаточно для обеспечения устойчивого долгосрочного восстановления. Инвесторы ожидают более решительных действий со стороны правительства, в частности, мер, стимулирующих потребительский спрос.

Помогут ли новые меры китайского правительства национальной экономике?

Китайский фондовый рынок последние годы демонстрировал устойчивую негативную динамику, в то время как мировые индексы достигали рекордных высот. Это привело к существенному оттоку капитала: более четверти мировых фондов, по данным Copley Fund Research, полностью отказались от инвестиций в китайские активы.

Несмотря на недавний всплеск индексов CSI300 и Hang Seng, они все еще значительно отстают от своих пиковых значений февраля 2021 года, потеряв около 40%. Для сравнения, японский Nikkei и американский S&P 500 за тот же период выросли на 24% и 45% соответственно.

Гэри Тан, управляющий портфелем в Allspring Global Investments, выразил сомнение в том, что последние меры стимулирования смогут кардинально изменить ситуацию. По его мнению, для привлечения новых инвестиций в Китай необходимо фундаментальное улучшение прогнозов по дефляции и рынку недвижимости.

Успех этих мер будет во многом зависеть от готовности институциональных инвесторов вернуться на китайский рынок.

Китайская экономика рискует не достичь поставленной цели роста в 5% из-за проблем в секторе недвижимости и слабого потребительского спроса. Эксперты отмечают, что для исправления ситуации необходимы масштабные фискальные меры, направленные на стимулирование потребительских расходов.

Боб Чжан, управляющий партнер Pine Street Capital, рекомендует обратить внимание на акции компаний, связанных с искусственным интеллектом, полупроводниками и облачными сервисами. По его мнению, эти сектора недооценены и имеют потенциал для роста благодаря глобальным технологическим трендам.

Инвесторы также отмечают благоприятное сочетание ослабления монетарной политики в США и Китае. По мнению Чжана, такое сочетание может создать позитивную обратную связь на рынке.